Sección País
El Gobierno nacional dará inicio este primero de enero a la denominada Fase 4 del programa económico, una nueva etapa que tendrá como ejes centrales la compra de divisas y una mayor inyección de pesos en el mercado. Según los lineamientos presentados por la autoridad monetaria para 2026, el objetivo primordial será sostener la baja de la inflación mientras se robustecen las arcas del Estado mediante una "remonetización" de la economía.
El organismo presidido por Santiago Bausili advirtió que "el monitoreo y control de agregados monetarios será crucial" en este período. La estrategia del Banco Central (BCRA) consiste en que la oferta monetaria acompañe la recuperación de la demanda de dinero, priorizando su abastecimiento a través de la acumulación de reservas internacionales. Para lograrlo, la entidad comprará hasta el 5% diario del volumen que mueva el mercado y se reserva la facultad de realizar adquisiciones en bloque por fuera de esas operaciones regulares.
Bandas cambiarias y vencimientos de deuda
Junto con el cambio de fase, comenzarán a regir las nuevas bandas cambiarias, las cuales se ajustarán en línea con la inflación pero con dos meses de rezago. De esta manera, el esquema inicial contempla un ajuste del 2,3%, correspondiente al índice de precios de octubre pasado.
La urgencia por acumular dólares no es casual. En enero, el Tesoro debe afrontar vencimientos de deuda por unos USD 4.200 millones, un desafío financiero para el cual será clave la estrategia de reservas. La apuesta oficial es que el crecimiento del financiamiento externo de las empresas privadas permita que el flujo de compra de divisas se traduzca en un aumento genuino del stock, liberando recursos para que el Estado pueda atender sus obligaciones de capital e intereses sin sobresaltos.
Guiño al fin del cepo y encajes
En su hoja de ruta, el BCRA también brindó pistas sobre una eventual flexibilización del cepo cambiario para el sector corporativo. La entidad explicó que, en la medida que se observen progresos en el equilibrio del mercado de cambios y un "acceso fluido a mercados externos por parte del Tesoro", podrá considerar oportuno liberar las restricciones que aún persisten sobre el stock de dividendos y el pago de deudas comerciales previas al 2025.
Finalmente, en este contexto de reordenamiento, el Central continuará avanzando con el proceso de normalización de la política de encajes bancarios. La autoridad monetaria señaló que cualquier modificación en este sentido se llevará a cabo de manera consistente con la estabilidad de precios, buscando fomentar al mismo tiempo la recuperación del crédito en el sector privado.
